长江商报长江商报记者明洪泽
频繁受化工、化工+游戏、游戏摆布的雄猫（300459.SZ）仍存在风险。
汤姆猫（原浙江金科）成立于六年前的2015年5月。短短六年时间里，公司三度更名。
频繁更名背后的原因是汤姆猫频繁且昂贵的并购。
据长江商报记者粗略统计，汤姆猫收购杭州哲信向万金商贸支付的总成本（股票和现金）接近百亿。
然而，这些耗资巨大的并购却产生了63.77亿元的商誉。由于标的公司经营业绩发生变化，预计2023年商誉减值金额将达到27.27亿元。
一年的亏损吞噬了多年的利润汤姆猫从去年开始就实现了盈利，但上市以来累计归属于公司股东的净利润（称为净利润）仍然处于亏损状态。 100万元。目前，公司尚有商誉36.48亿元。
今年上半年，雄猫营收、净利润双双下滑，股东陆续减持，实际控制人和大股东质押比例均超过90%。汤姆猫会去《九命命》吗？
今年上半年销售额和净利润均出现下降。
汤姆猫的销售业绩再次下滑。
今年上半年，雄猫营业利润9.17亿元，比去年同期下降2.47%，净利润4.12亿元，比去年同期的5亿元下降17.58%。去年。扣除非经常性损益的净利润（非净利润）为4.08亿元，比上年同期下降7%。营业收入和净利润均较去年同期下降。
按季度计算，公司今年一、二季度营业利润分别为4.95亿元、4.22亿元，同比下降5.50%、-10.41%。相应净利润分别为2.28亿元和1.84亿元，同比分别增长4.62%和-34.75%。扣除净利润分别为2.27亿元和1.81亿元，同比分别下降15.74%和-25.34%。
继去年一季度经营基数较低后，今年一季度公司营业利润和净利润均实现同比正增长。然而，二季度不仅利润较去年同期大幅下滑，营业收入、净利润、非净利润也较一季度大幅下降。
汤姆猫于2015年5月15日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。当时，该公司主要从事氧系漂白助剂（SPC）的生产。 SPC是洗衣液的主要功能成分，其下游客户主要为国内外日化企业。
上市当年，公司实现营业利润5.06亿元，净利润4800万元，分别比上年增长6.19%和33.99%。
2023年到2023年，纯粹从业绩数据来看，汤姆猫实现了快速增长。公司近三年营业利润分别为8.95亿元、13.96亿元、27.25亿元，比上年分别增长76.64%、56.08%、95.17%。
但这种快速增长源于规模庞大、成本高昂的并购，并且由于并购标的的业绩贡献，汤姆猫在承诺期内实现了业绩的快速增长。
然而，巨大的善意就像一把悬在你头上的利剑，随时都会伤到你。截至2023年底，雄猫商誉账面余额为63.77亿元，占其总资产的近一半。
商誉减值立即发生。标的公司之一杭州哲信信息技术有限公司（简称杭州哲信）2023年亏损3.64亿元，但在2023年至2023年承诺期内，盈利9200万元。2.38亿元、3.36亿元，完成率分别为112.94%、103.48%、112%。
业绩承诺期结束，公司从盈余3.36亿元变成亏损3.64亿元，只用了比翻书还短的时间。由此，公司以近20倍溢价收购该公司，产生商誉23.2亿元，被公司全额入账。
此外，公司收购Outfit7产生了36.51亿元商誉，但其业绩在承诺的第三年并未达到目标，导致完成率为67.68%。由此，商誉减值损失人民币2.62亿元。
计入应收账款损失和存货跌价损失，预计2023年公司减值损失总额将达到31.95亿元。约32亿元的减值损失直接导致当年亏损28.23亿元。
今年汤姆猫队的损失跌至谷底。该公司累计利润不足以实现年度亏损。
截至今年二季度，距离2015年上市六年半，该公司累计净利润为亏损1.68亿元。
债务：25.67亿，商誉：36.48亿。
并购标的的爆炸式增长，严重侵蚀了汤姆猫的活力，他这些年的积蓄连一分钱都不够。
除了上述两起大规模收购外，长江商报记者发现，汤姆猫还收购了其他资产。
雄猫的实际管理人是朱志刚，上市时公司主营业务为日用化学品，是氧基漂白助剂领域的顶尖公司。上市仅两个月，朱志刚目睹行业竞争激烈，以1.44亿元收购了吉昌化工60%的股权。
此后，公司又先后收购杭州哲信、星宝乐园、杭州日报凯利等公司部分或全部股权，交易总金额达97.5亿元。
由于一系列并购，公司主营业务频繁发生从日化到化学品到化学品+游戏再到游戏的转变。
据此，该公司上市时最初名为浙江金科，随后更名为金科娱乐、金科文化，短短六年后又更名为汤姆猫。上市以来，公司已三度更名。
关联方收购也备受关注，市场一度对公司利益转让产生质疑。
天垦因对雄猫2023年度无形资产及长头减值准备的准确性存在疑问，出具了带保留意见的审计报告。年末，汤姆猫控股股东金科控股的其他应收款为15.49亿美元。
经查明，通猫旗下子公司通过电解铜交易向上游支付了电解铜交易款项，且上述资金流向控股股东金华控股或其安排的第三方，且该笔资金被金华控股处置。事实证明，已经发生了占用。
2023年半年报显示，汤姆猫的其他应收款，包括借款和利息在内，金额为17.49亿。
上市公司大股东资金垄断引发监管担忧。这时，朱志刚采取了微妙的策略。
2023年8月，上市公司收到金科控股退款10.28亿美元。
当大股东垄断上市公司资金时，通常是由于大股东自身资金不足造成的。金科控股从哪里来的资金还债？ 10.28亿元归还后不久，汤姆猫就因为买断了大股东及其关联人的资产而迅速归还。
今年早些时候，汤姆猫从其大股东金科控股手中收购了万金贸易有限公司（“万金贸易”）100%的股权。底层资产价值16.29亿元，相当于净资产的48倍。
数据显示，截至2023年5月31日，马金贸易连同其两家子公司绍兴上虞万锦雷迪森酒店有限公司和绍兴上虞时代广场贸易有限公司的净资产为-4982万元。起源。身家只有3400万元。
通过收购大股东公司，消除了16.29亿元债务，顺利解决了大股东占用资金问题。
汤姆猫正在通过收购让大股东流血，这将直接给自身带来巨大的财务压力。
为化解资金压力，公司分两次出售传统化工资产，收回资金7.33亿元。
尽管如此，该公司仍面临偿还债务的压力。今年半年报显示，截至6月底，公司资本为6.62亿元，长短期债务总额为25.67亿元。
大股东资金仍短缺。截至今年6月底，金华控股股票质押率约为99.39%，实际管理人朱志刚直接持有的股票质押率约为96.32%。
二级市场上，雄猫股价从2023年8月26日的146.12元/股暴跌至今年9月2日的44.01元/股（均为复盘后价格），累计跌幅达69.88%。
实控人和大股东缺资金，汤姆猫也缺资金。而且，雄猫账上尚有36.48亿元商誉，如果目标公司业绩恶化，商誉随时可能发生减值，管理风险不小。
编辑：ZB
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