地产新政策，地产行业新政策

房地产可能是近期市场关注度比较高的一个板块。即使顶层设计出台后，地方政府的持续跟进和落实，也继续让沉寂已久的房地产市场重新焕发活力。

5月17日，房地产新政策出台，5月21日，武汉、长沙、合肥率先降低首付利率、取消房贷利率下限。

首付比例方面，三城市均将首套房、二套房首付比例下调5%，目前首套房、二套房首付比例分别为15%、25%。

关于利率，如下。

（1）武汉市将第一笔和第二笔住宅商业贷款利率分别下调至3.5%和3.35%，分别比原利率下调30BP和80BP。

（2）长沙市将首期住宅商业贷款和第二期住宅商业贷款利率分别下调至3.65%和3.95%，分别比原利率下调10BP和20BP。

（3）合肥市将首套、二套商业贷款利率分别下调至3.45%、3.45%，分别较原利率下调30BP、70BP。

总体来看，较低的首付利率和较低的房贷利率可以有效缓解居民购房压力，进一步释放刚性和改善的购房需求，带动市场企稳。

1、市场经历前期强势房地产政策后，市场红利盛行。

历次房地产政策出台后，由于房地产链条上下游的广泛覆盖以及企业盈利预期的改善，市场信心持续增强。中国最有力的六大房地产政策是：

（1）2014年9月，《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，强调“认房不认贷”。

（2）2015年3月，《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，首付比例下调。

（3）2015年9月，《关于调整住房公积金个人住房贷款首付款比例的通知》，降低非限购城市首付比例。

（4）将于2023年3月召开金融稳定委员会，以促进稳定增长并支持各地区的“因城施策”。

（5）2023年11月，房地产“三支箭”改善房企现金流问题。

（六）2023年7月提出“适应日本房地产供求关系发生重大变化的新形势”。

图：历年主要房地产政策概览

（信息来源：国联证券）

总体来看，经过前期的强力政策，房地产价格和销售面积都受到了一定的利好刺激，产生了较强的“定心丸”效应。

从结构上看，市场相对以蓝筹股和股息风格为主。

图：房地产政策带动市值提升

（信息来源：国联证券）

图：房地产政策后下月各行业平均回报率

（信息来源：国联证券）

从体裁层面来看，房地产涉及市政土地融资、上下游建筑装修、消费服务、银行金融等产业链环节，因此与整体经济具有较高的相关性。因此，房地产政策带来的整体经济基本面改善的预期往往能够促进市场蓝筹风格的强化。

从行业层面来看，派息行业的估值往往会上涨。房地产行业历来在利润和现金流良好的情况下派息率较高，消费、金融、能源也是高派息行业。

从基本逻辑来看，坚实的房地产有利于股息，这实际上是有道理的。房地产产业链本身是传统成熟产业的大集合，其特点是现金流相对稳定，人口拐点后增长较低。目前可以通过A50 ETF基金（159592）参与配置。

2、从盈利角度看，目前市场相关行业业绩增速明显提升。

对比2024年一季度和2023年年报，循环产品（石油石化、基础化工、有色金属、交通运输、公用事业）、制造业（机械、轻工）、主要金融机构（银行、金融机构）非银行）。

由于这九个行业占S&W大型市场指数成分股的41%，改善这些行业的业绩可以有效增加市场风格的灵活性。

图：2024年第一季度净利润增长改善最大的行业

（信息来源：东光证券）

3、市场风格这段时间也比较流行。

如果某种款式买卖的人多，交易资金量大，交易量大，那么在相关因素改善后，这种款式就会有更大的灵活性。

5月份以来，大盘股和小盘股指数的交易热度出现分化，大盘风格交易热度上升，小盘风格交易热度下降。

图：大股（左）与小股（右）交易热度走势存在差异

（信息来源：东光证券）

总体来看，各地房地产新政的效应仍在延续，历史上房地产政策持续强势，近期大盘股红利占据主导地位。大盘风格的业绩提升更加明显，交易完成。发烧会很高。

因此，您可以选择大盘股股息指数工具来了解当前正在复苏的市场。 A50 ETF基金（159592）是A股各行业的龙头之一，拥有超大市值和强劲股息。请继续关注成分股的特征。

风险提示

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