文|一点财经，作者，严锐
上市招股书将“蓝城兄弟”带到了更广泛的受众面前。
Blued 最近通过其母公司Blue City Holdings, Inc. 向美国证券交易委员会(SEC) 提交了招股说明书，作为国内性少数群体或“LGBTQ”群体的社交平台，并寻求5000 万美元融资正打算采购。
“LGBTQ”是一个统称，指女同性恋、男同性恋、双性恋、跨性别者和酷儿等性少数群体。
蓝城兄弟的前身是淡蓝网，成立于2000年。它是中国第一个为性少数服务的网站，最初是一个旨在传播艾滋病相关知识的公益性质的网络论坛。
2011年，淡蓝网创始人、前警察马宝利决定退出公职，专注于自己10年打造的事业，同年，淡蓝网晋升为蓝城。次年，该公司推出了移动产品“Blued”。这也是商业化转型中最重要的一步。
此后，在资本的推动下，Blued by Blue City Brothers逐渐成为全国最活跃的性少数移动社区。随着2023年直播业务的推出，Blued将走上快速发展的轨道。自推出以来的八年里，Blued 的注册会员已超过4900 万，平均每月活跃用户约为600 万。
在此基础上，Blued计划在2023年提升会员体验，为进军资本市场的新征程铺平道路。
但在移动社交软件已经形成寡头垄断市场的情况下，纵向碎片化LGBT群体的蓝城兄弟能否通过进军资本市场继续扩大业务价值呢？
01 直播很“容易做”，但接下来呢？蓝城兄弟已经走过了整整20年，而这20年的大部分时间里，创始人兼经营者马宝丽……我们一直在寻找广告。非常适合蓝城兄弟的模型。
招股书显示，蓝城兄弟2023年营业收入预计达到7.59亿元，相比2023年的5.01亿元，同比增长51.4%。蓝城兄弟的收入和利润主要取决于以下贡献：该移动设备是Blued。
从收入结构来看，Blued目前的商业变现方式主要分为四种：直播补偿、付费会员、付费医疗服务和其他服务（辅助生殖）。
从收入占比来看，直播手续费收入是Blued的绝对收入来源。 2023年，Blued直播服务收入预计将达到6.7亿元，占总收入的88.5%。 2023年第一季度，这一比例为86.6%，与去年全年水平大致持平。
事实上，Blued并没有一项可以实现大规模商业转型的业务，直到它借力直播趋势并探索现有的变现模式。马宝莉多次在公开场合承认过这一点。
Blued 的首次商业化努力与任何其他社交产品一样，旨在通过本土内容和广告实现盈利。至于自创内容，Blued曾尝试过UGC（用户生成内容），但这种模式变现之路漫长，难以大规模快速复制，直接大规模复制也很困难。由于内容交付问题，登录主流视频平台的会员的付费和广告收入潜力受到严重限制。
因此，依靠销售虚拟礼物创收的直播打赏成为Blued最重要的“摇钱树”，改变了其商业格局。然而一枚硬币总是有两面，过于单一的变现模式也是Blued的一个隐患。
此外，Blued的直播业务内部逻辑也存在一些缺陷。行业专家对《一点财经》进行了分析，表示存在三大问题将对Blued未来的直播业务产生较大影响。
1、Blued不直接与Anchor签订合同，而是通过第三方（Anchor的中介公司），按照合作协议分配收益。但这种直播公会的国际认可度非常薄弱，Blued需要另辟蹊径来盈利。
2、直播酬劳贡献绝对利润，但随着业务的快速增长，收入占比也随之提高。招股书显示，2023年全年，这笔成本将达到4.4亿元，占平台总收入成本的58.4%，一定程度上阻碍了盈利能力。
3、基础内容审核团队规模过大，增加了Blued的运营成本。对于技术驱动型初创公司来说，这个团队占公司总人数的25%，相当于一个技术开发团队。这有点难以置信。
或许Blued也认识到了这一点，所以在发展直播业务的过程中，该平台也在探索更多的变现途径，比如LBS（基于位置的服务）通讯、社交、社交电商等。如卫生、计划生育等领域。
根据招股说明书数据，付费会员是Blued 的第二大收入来源。 Blued会员功能包括传统社交应用的功能，例如查看知名会员、去除广告、个性化主页、自定义聊天背景等。它还具有一些与腾讯QQ非常相似的会员功能（隐藏距离、隐藏在线）。高级过滤等等。
Blued会员2023年、2023年和2023年第一季度收入分别达到471.7万元、3673.8万元和1501.3万元，占同期总收入的0.9%、4.8%和7.2%。从数量增长来看，Blued会员业务的收入贡献虽然无法与直播相比，但其贡献正在快速增长。
其他相关业务的说明在招股书中几乎没有体现，或许是数据太少，可见尚未形成实现的“路径”。
总的来说，Blued 比其他社交应用有更好的变现能力和用户粘性，但过度依赖“直播打赏”总是让人捏捏汗。毕竟，直播带来的好处不会永远持续下去。
02 我们已经达到了4900万性少数用户的顶峰吗？毕竟，社交网络是一项以人为本的业务。
构成社交网络的三个核心要素是用户（关系网络）、信息（人工生产）和交互（用户对用户、用户对平台）。人是这三个核心要素之间的关键纽带。
“Blued在‘圈子’里知名度很高，我的朋友几乎都是用户，而且他们似乎都知道它。他们中的大多数都是通过向我推荐它的朋友介绍的。我也是。”没关系，因为我已经这样做很多年了。 ”
《一点财经》 通过内部采访，我们发现Blued by Blue City Brothers与微信类似，在性少数群体中的渗透率非常高。
在用户保留方面，Blued 在两个指标上表现突出。截至2023 年第一季度的平均MAU（平均月活跃用户）和平均DAU（平均日活跃用户）：MAU 实现持续增长，月活跃用户达到600 万，DAU 表现稳定，日活跃用户为250 万。日均用户使用时间超过1小时，日均应用启动次数超过16次，次月留存率高达71.0%。
对于“性少数”日益增长的趋势，布劳德在招股说明书中援引了研究机构Frost Sullivan的相关报告称，到2023年，全球LGBTQ人口将约为4.5亿人，而到2023年，这一人数将预计将增至5.91亿。 10%的人口占总人口的7.4%，但到2023年将占总人口的5.9%。
2014年至2023年间，亚洲和北美的LGBTQ人口合计占全球LGBTQ人口的70%以上，预计到2023年将占全球LGBTQ人口的75%以上。
Blued 已经拥有4900 万注册用户，希望传达这样的信息：该领域仍有巨大的用户增长空间。这并不难理解。一款社交产品想要讲好“故事”，无论变现方式有多好，一旦新增用户数量放缓，重点永远是用户群规模。没有什么可以阻止商业增长逻辑的崩溃。
经过20年的发展，Blued基本上已经占领了国内这个用户群体。从某个角度来看，这可能意味着Blued 在用户规模上已经“见顶”，而新增用户是Blued 面临的亟待解决的主要问题，也意味着确实存在。
同样，解决“人”问题，传统的市场做法是横向拓展，对接大型交通利益相关者，嵌入更多生活场景，或者纵向培育，差异化，做综合服务，从其他领域获取用户。社交平台。Grindr、Hornet 等同类产品，以及Momo（包括探探），这是一个面向广泛用户的奇怪社交产品。
改版APP界面，完善产品功能，设立公益基金，倡导“满足特殊群体社交、信息共享、娱乐、健康健身、育儿等方面的需求”。 Brood在招股说明书中的各种表述清楚地表明，我们希望继续在性少数群体中发展垂直业务。
事实上，蓝海兄弟进入资本市场并成为上市公司也将有助于该公司继续扩大在性少数群体中的话语权，而在纳斯达克上市也将让蓝海兄弟拓展海外市场。您可以获得更多用户的可能性。
03 布罗德能否摆脱寡头统治？自2023年起，Blued开始在海外市场运营。
招股书显示，截至2023年第一季度，Blued在210个国家和地区拥有用户，中国以外国家和地区的月活跃用户占月活跃用户总数的49%。
由于当地文化、政策、宗教等多重原因，布劳德的海外金矿开采能力远不如其国内金矿开采能力。 2023年、2023年和2023年第一季度，中国境外用户产生的收入贡献分别占总收入的3.4%、6.6%和9.9%。
目前看来Blued国内版和海外版的用户信息还没有联动。为了增加海外市场的收入，Blued首先要深入调查当地用户的需求，然后决定是否建立海外运营团队。这不仅需要投入更多的人力、物力、财力，而且需要更长的时间。
加大海外市场投入是Blued突破用户“天花板”的重点举措之一。所以，虽然现在显然不是上市的好时机，但已经获得七轮融资的Blued 已经到了必须上市的时刻了。
对于募集资金的投资，马宝利在《致投资者的信》中表示： “上市是我们漫长旅程中的一个重要里程碑，作为一家上市公司，我们将继续在全球范围内拓展我们的品牌，改善公司治理，并为LGBTQ 问题做出贡献。”
然而，在海外市场，蓝海兄弟遇到了比国内对手强大得多的竞争对手，比如Grindr。据测算，Grindr平台注册用户总数约为1亿。活跃用户主要分布在欧美等发达国家，同时Grindr也在积极推进在东南亚、俄罗斯等市场的布局。
Grindr成立于2009年，2023年被昆仑万维（300418.SZ）以9300万美元收购。昆仑万维原计划于2023年推动Grindr赴美IPO。然而，Grindr 的控股权引起了美国隐私倡导者的担忧，该公司在未能与美国外国投资委员会(CFIUS) 沟通后放弃了该交易。
据昆仑科技2023年6月12日公告，公司已同意将Grindr平台转让给San Vicente Acquisition LLC，并通过分拆重启IPO之路。如果上市成功，弹药较多的Grindr将成为Blued海外扩张的最大障碍。
现有的国内市场也是一个艰难的阶段。从市场份额来看，Blued在中国已经是绝对的领先者，但如果像陌陌这样“不知名”的社交平台开始发挥影响力，Blued可能无法抵挡。
陌陌在其2023 年第一季度财务报告中透露，尽管同比和环比略有下降，但其主要应用程序的月活跃用户仍保持在1.08 亿的强劲水平。平台通过直播、游戏、明星“惊喜之夜”颁奖典礼等更丰富的产品不断提高用户留存率。
陌陌在群体细分和利基社交运营方面已经拥有丰富的经验，可以开辟服务性少数群体的新战场，并捕获Blued的现有用户。
另一方面，Blued认为，随着用户之间深入的了解和沟通，“陌生人”更有可能最终成为熟人并改变其社会地位，从而导致活跃用户的流失。平台。
以上问题，无论是否上市，都将成为Blued面前的障碍。
04 结论由于投资周期过长，Blued面临业务“天花板”和强大的竞争对手，Blued想要获得较高估值并不容易，不难想象投资者将面临退出压力。不过，最令外界担忧的是，除了直播打赏之外，Blued现有的其他业务尚未探索出清晰的营收模式。
目前，除了进一步扩张领土之外，布罗德可能还面临着资本退出的压力，但美国股市或许是一个相对不错的选择。
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