4月份已经结束，大部分财报已经出炉，而大家最关心的不是2023年的业绩，而是2023年第一季度的业绩。 COVID-19 爆发对企业的影响最为明显，因为它发生在2023 年第一季度。疫情影响最大的是哪些？除了娱乐消费，免税的影响也非常明显。今天我们来看看中国国旅一季度业绩。
中国免税店
1、中国国旅为何被称为免税店之王？
免税行业的一个重要壁垒是许可的优势。在A股市场，中国国旅是唯一一家拥有完全免税牌照的上市公司，2023年以来，公司股价累计上涨353%。其市值一度增长两倍多，达到1700亿美元，成为市值1000亿美元的绝对领头羊。
中国国际旅行社股价
中国国旅每年靠免税收入有多少？根据国旅最新年报数据，2023年其收入达480亿元，位居全国第一。说起中国旅行社，大家都会认为旅行社的收入是最重要的，但事实并非如此。中国国际旅行社于2019年初完成了旅行社的出售。由于中国国际旅行社目前专营免税业务，可以说中国国际旅行社是中国免税业务的绝对王者。
2、千亿免税大王中国旅游集团为何一季度出现亏损？
中国国际旅行社财务报表
中国国家旅游总公司的主要经营活动：中国国家旅游总公司属于旅游业，但主要经营免税产品，如高档烟、酒、香水等奢侈品。
国旅的商业模式：国旅的商业模式其实很简单。中国免税品公司向供应商采购产品，分销至中国免税品公司旗下部分免税店销售。
针对中国游客的销售对象：免税销售与其他产品销售相比比较特殊，主要针对访日游客、出境游客以及海南岛游客。
了解国旅的主要业务和服务目标，将有助于您理解为何一季度业绩较之前的财务报表大幅下滑。
从中国旅游总公司财报来看，一季度销售额同比下降约44%，归属母公司净利润不足100亿元。去年同期，公司利润1.2亿元。光看这个数据，就可以感觉到差别还是蛮大的。但事情并不像看起来那么简单。我们来看一下单季度的利润结果。
单季财务报表
我们可以看到，19年后的利润明显高于其他季度的业绩。这主要是19年后处置旅行社的收益所致，损益表显示业绩差异较大。但从后续各季度的利润来看，今年的运营亏损基本在1.2亿。传染病的影响是巨大的。那么，国旅业绩恶化的具体原因是什么呢？核心原因是传染病的爆发，但仔细分析，主要有以下两个方面。
一是国旅免税店受疫情影响关闭或调整营业时间。毕竟国旅免税店主要分布在机场和海南岛，国旅机场店遭受了较大的成本损失。
另一个原因是，由于旅客人数锐减、境外疫情蔓延、机场旅客人数锐减，导致机场免税店销售额大幅下降，导致归属净利润减少。给母公司。损失相当大。
截至目前，机场客流远未恢复，进出境游客数量极低，对国际旅游影响较大。
3.为什么公司亏损，股价却不降反升？
中国旅游总公司4月份股价飙升
可以看到，中国旅行社股价的反弹从4月份就开始了，但4月份的市场涨幅还不到35%。是什么原因？
首先，4月份以来，国内疫情得到较好控制，国旅目前基地正在推动复工复产，国内旅游也在做，尽管入境游客数量有所下降。现在这个方向已经选定了。这对于国旅在海南岛的免税业务来说是一件好事，国旅也期待着业务业绩的复苏。
二是外资带动北上资金加速流入，国旅开始超跌反弹。对于国旅来说，外资持股比例非常乐观。
沪港通控股
上海机场的流通股中外资股比例最高，虽然上海机场和国旅可以算兄弟，但可见这两家公司实际上是受到外资的青睐。最近是一个很好的反弹机会，外资抄底意图非常明显。受益于外资的机场和中国旅行社很难再这样继续下跌。
最后，我们应该如何评价国旅的业绩呢？从长期来看，国内免税行业相对于韩国免税行业仍有发展空间，而短期来看，免税销售额只会相当于日本的销售额。受疫情影响，免税销售额将会下降。但随着传染病形势好转，免税业务逐渐解除，目前海南免税店的销售正在逐步恢复，并逐渐为业绩贡献力量。
从股价表现来看，境外投资者的持续买入代表了国旅的长期看好。虽然短期内已经反弹至一定高位，但回调后仍有继续反弹的可能。毕竟最悲观的时期已经过去，市场现在将重点关注疫情恢复后释放的可能性。毕竟，对于国旅这样的免税龙头来说，其全国地位是不可替代的。
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