摘要：你还记得两位逆市而行、押注VIX指数不会永远低迷的神秘投资者吗？一位是下大注的“大象”，另一位则总是以大约50美分的价格买入VIX看涨期权。 50美分。波动回归前夕，“50 Cent”再次行动，随后“大象”再次出现……
你还记得两位逆势而行、押注VIX指数不会永远低迷的神秘投资者吗？一位是大单押注的“大象”，另一位则始终押注于CBOE VIX“50美分”。 \’ 意味着以大约50 美分的价格购买指数看涨期权。
自去年7月以来，大象因大举押注VIX指数反弹而备受关注。 Macro Risk Advisors衍生品策略主管Pravit Chintawongvanich测算，VIX指数近几个月一直维持在历史低位，“大象”损失的期权溢价约为4500万日元。去年12月初，他们估计50 Cent的损失约为1.97亿美元。
《华尔街新闻》此前曾报道称，“大象”押注的特点是交易量大，并且具有独特的头寸结构，可以让投资者押注VIX 的逐步上涨，这意味着他们可以对我介绍的特定行权进行看涨期权。购买。同时，以更高的执行价格出售相同数量的看涨期权。当时，大多数交易者都做空。
美股自上周五以来一路飙升，波动性终于回归。当日，VIX指数上涨近30%，创2023年11月以来最高水平，期权交易量增至430万手，较历史高位高出39%。如果赌注成功，“大象”将赢得高达2.625亿美元的奖金。
在波动回归前夕，基金经理付鹏动情地称这位投资者为“不死不休的勇者之魂”。
重新出现由于上周五的头寸似乎被大量平仓，“大象”本周二重新出现。据彭博社报道，当天卖出了大约26 万份执行价为15 美元的3 月VIX 看涨期权，同时卖出了同等数量的执行价为25 美元的3 月看涨期权和12 美元的看跌期权。它被买了。
报告还发现，上周五的VIX期权交易包括部分出售3月份到期的265,000份看跌期权（行权价为12美元），以及部分出售的262,500份看涨期权（行权价为12美元）。他还表示，其中似乎包括购买15 美元（$15）和出售A 股。通过出售525,000 份看涨期权创建了一个新头寸，执行价格为25 美元。
之前的头寸通过买入262,500 份2 月看跌期权（执行价为12 美元）、卖出一份看涨期权（价格为15 美元）、买入一份看涨期权（价格为25 美元）来平仓。
《华尔街洞察》在第《大特写 | “大象”与“50美分”—新一代“大空头”崛起》号文章中指出，“大象”的交易行为最近发生了显着变化。我曾经交易3 个月的VIX 期权，并持有该头寸2 个月，然后再转移到另一个月。我们现在已将保留期限缩短至一个月。
“50 Cent”也在波动性恢复前一天晚上下了订单。 1月26日，“50 Cent”又出手，购买了50,000份VIX波动率期权，执行价为24美元，溢价为49美分。
这一戏剧性的逆转值得注意，因为50 Cent 仍然是少数有勇气逆潮流而行的艺术家之一。 VIX指数在过去一年里涨跌互现，交易者纷纷押注。
Pennant Capital创始人Alain Fournier去年12月初会见了一群欧洲大型养老基金客户。当他谈到做空VIX 时，这些基金立即告诉他，“我们想让你知道，这里的每个人都在做空波动性。”
据基金经理胡鹏此前介绍，VIX大多具有期货溢价结构，近几个月的空头通过不断将头寸移至较远的月份来获得展期收益，当然可以。
“我们在这场比赛中太慢了，”阿兰·福尼尔当时感叹道。
但随着波动性突然回归，这些卖空者可能会遇到麻烦。
现在，空头恐慌，市场格局急剧逆转。 VIX 看涨期权成为最受欢迎的期权之一，占周一交易量最大的10 个期权中的9 个。 VIX期权总交易量达到360万份合约，约为日均交易量的三倍。 VIX 的期限结构很少发生逆转。
瑞士信贷和野村最近几天一直在提供与波动性相关的产品的提前赎回。 《华尔街日报》报道称，瑞信周二宣布，将于2 月20 日之前暂停与VIX 反向挂钩的VelocityShares 每日短期波动率指数(XIV) ETN 交易。
周一，华尔街遭遇六年来最糟糕的一天，瑞士信贷产品一夜之间下跌96%。 XIV 周一开盘后暴跌85%，引发技术性平仓。该指数周二上午停牌，随后跌幅扩大超过90%。瑞士信贷表示，无法按照应有的方式跟踪XIV ETN —— 平静市场。
UK 《金融时报》 T. Rowe Price 的Sebastian Page 表示，“如果[卖空波动性]不能产生利润，相关头寸将迅速平仓，造成灾难性损失。”你一直在赚钱，直到赚钱，但随后你就会遭受巨大的损失。 ”
交易员普遍认为，与XIV ETN相关的交易放大并加剧了市场波动，从而影响整个股市，这也是此类产品很可能导致本次股市崩盘的因素之一。
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